马应龙三季报：疫情无碍业绩增长 布局全产业链传承经典品牌

作者：汉中

2020年10月24日，马应龙（600993.SH）发布三季度报告，公告显示，马应龙前三季度实现营业收入17.35亿元，同比下降9.76%；实现净利润3.3亿元，同比增长12.36%。总体来说，总部位于武汉的马应龙，在面对疫情的严重冲击后仍能保持如此稳定的利润增长，足见其作为“老字号”的综合实力。

严格防控、积极复产，公司第三季度迎来全面增长

2020年年初以来，突如其来的新冠疫情对公司经营、上下游产业链和外部经营环境造成了前所未有的冲击。作为经营活动主要集中于武汉的企业，武汉新冠疫情爆发后导致的物流中断、人群隔绝对马应龙的各业务板块均造成较大冲击，并使得公司一季度营收出现了45%的大幅下降。

面对新冠疫情的不利局面，马应龙展开了积极应对措施。期间公司围绕疫情防控、复工复产和业务追补展开具体工作，努力寻求需求回补的市场机会。具体来看，马应龙一方面通过强化医药工业营销动能建设，进一步巩固了公司在肛肠领域领导地位；另一方面通过加快发展线上新零售业务，积极应对着后疫情的消费趋势，并在促进传统医药商业转型，整合医疗产业资源，推进线上线下业务的深度对接等方面进行了全面推进。

通过采取的一系列积极措施，公司二季度营收情况已恢复到去年同期水平的97%，《红周刊》通过数据整理发现，马应龙第三季度营收较去年同期增长1.07亿元，同比增幅达16.5%，净利润较去年同期增长2164.7万元，同比增幅达28.7%。单季度内，公司实现了营收及利润的全面增长。在第三季度中更是实现了对去年同期营收和净利润的全面超越。

肛肠治疗领域优势明显，全产业链布局稳步进行

作为一家拥有四百多年历史并经国内贸易部认定的中华老字号企业，马应龙多年来坚持“肛肠健康方案提供商”的战略定位，聚焦肛肠及下消化道领域，已形成了品牌、产品、服务等多方面的核心竞争优势。据公告显示，2019年马应龙以373.55亿品牌价值连续15年上榜“中国500最具价值品牌”。截止目前，公司已有15个品种纳入国家基本药物目录，34个品种纳入国家医保目录。公司眼药制作技艺获评国家级非物质文化遗产，其独家配方——八宝组方所衍生的多种产品在质量、疗效、安全性、经济性等方面具有显著优势。

据报告显示，马应龙的业务收入主要为药品生产和医药流通业务，两项业务长期占据公司营收的90%以上。药品生产方面，马应龙聚焦于肛肠及下消化道领域，其产品涉及肛肠、皮肤、镇咳等多个治疗领域。目前，公司可生产剂型超过30种，并拥有马应龙麝香痔疮膏等20多个品种的独家药品。其中痔疮类药品的营收占公司药品生产总营收比重长期维持在60%以上，是公司的核心产品。据Wind数据统计，该类产品的营业收入和毛利润在近五年中连续增长，并长期保持着超过70%的高毛利率水平。其生产的痔疮药在零售市场的销售量多年稳居肛肠痔疮领域领导品牌，产品中的马应龙麝香痔疮膏更是获评国家工信部单项冠军产品。

此外，公司以“健康生活”为核心理念，以“马应龙”品牌和核心资源为基础，构建完善大健康产品序列，其产品涵盖功能型化妆品、功能型护理品、功能型食品、滋补饮片、医疗器械等多个领域。

近年来，马应龙以肛肠及下消化道领域为核心，着手打造肛肠健康方案提供商，构建商业生态链，大力发展大健康业务，逐渐形成药品经营、诊疗技术、医疗服务的全产业链。除以药品生产为主的医药工业板块外，公司在医疗服务和医药商业领域也均有所布局。一方面，公司依托依托马应龙在肛肠治痔领域的独特优势，通过互联网医疗、轻资产扩张等商业模式创新，构建全国肛肠医疗服务终端网络，其目前已控股和经营51家肛肠专科连锁医院和肛肠诊疗中心，规模跻身国内肛肠连锁医院前列。另一方面，公司通过大力优化门店运营，稳步拓展线上业务，加强与品牌工业的深度合作等方式，逐渐优化药品采购与配送流程，并打造线上线下一体化的医药健康平台。

以近年马应龙公开的财务数据看来，公司药品生产稳健增长，近三年毛利润平均增长率超过15%；而医疗服务及医药商业领域的布局尚未对公司整体利润增长予以过多贡献，未来，随着疫情的控制与好转，以及全产业链布局中医疗服务及商业板块的进一步发力，公司或可有望迎来进一步的加速增长。

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