东方雨虹拟募资不超80亿，新建年产50万吨建筑涂料项目

防水材料龙头东方雨虹（002271.SZ）启动再融资计划。10月15日晚间，公司披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名特定投资者，拟募集资金总额不超过80亿元，扣除发行费用后拟用于广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目等13个项目。据悉，这是东方雨虹上市后第三次推出定增方案，前两次定增的实施均让公司上了新台阶。

东方雨虹是防水建筑材料行业内规模最大、市场占有率领先的龙头企业。在深耕建筑防水业务的同时，东方雨虹还涉及民用建材、节能保温、特种砂浆、建筑装饰涂料、建筑修缮、非织造布等多领域，多品类建材业务并驾齐驱。2017年-2019年公司分别实现营业收入102.93亿元、140.46亿元和181.54亿元。

近年来，东方雨虹已从防水系统服务提供商转型升级为建筑建材系统服务商，并提出了向全国市场布局的战略愿景。目前，东方雨虹已在上海、湖南、辽宁、广东、江苏、河北、陕西、安徽、浙江、山东等地投资建设了28个生产基地，现有产能利用充足，运营情况良好。部分地区经过近几年的高速发展，防水材料市场需求不断提升，市场容量不断扩大。

东方雨虹在定增预案中表示，考虑到日益发展的防水材料市场和公司现有生产基地布局，公司拟利用本次募集资金在华东、华北、东北、华南、西南地区建设生产基地和进一步扩产，实现市场全覆盖，完成面向全国的战略布局。

定增预案显示，募投项目合计有13个，包括“广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目”、“年产13.5万吨功能薄膜项目”、“年产15万吨非织造布项目”等12个生产项目；同时，公司计划使用24亿元募资补充流动性。

公告显示，公司拟投资约10,717.64万元在杭州建德建设年产4,000万平米HDPE卷材项目生产线，项目完成达产后预计实现年销售收入97,538.35万元。公司拟投资约12,457.26万元在青岛莱西建设年产2,700万平方米改性沥青防水卷材、2.5万吨沥青涂料生产线，项目完成达产后预计实现年销售收入67,632.90万元。

广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目：项目用地约313亩，拟投资约136,545.95万元在广州市花都区建设年产5,400万平方米改性沥青防水卷材、6,000万平方米高分子防水卷材、4万吨水性涂料、25万吨砂浆、10万吨聚氨酯防水涂料、4万吨沥青涂料、12万吨合成树脂乳液内外墙涂料、6万吨真石漆，1万吨质感墙面涂料、1万吨多彩仿石墙面涂料、10万吨聚羧酸减水剂项目。项目完成达产后，预计实现年销售收入502,469.75万元。

保定东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目：用地约270亩，拟投资约37,417.24万元在保定建设年产4万吨水性涂料、25万吨砂浆、12万吨合成树脂乳液内外墙涂料、6万吨真石漆、1万吨质感墙面涂料、1万吨多彩仿石墙面涂料项目生产线。项目完成达产后，预计实现年销售收入141,944.19万元。

东方雨虹海南洋浦绿色新材料综合产业园项目：用地约180亩，拟投资约39,327.63万元在海南建设年产2,700万平方米改性沥青防水卷材、4万吨水性涂料、4万吨沥青涂料、10万吨聚羧酸减水剂项目生产线。项目完成达产后，预计实现年销售收入116,252.98万元。

重庆东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目：用地约315亩，拟投资约54,615.71万元在重庆建设年产2,700万平方米改性沥青防水卷材、4万吨水性涂料、25万吨砂浆、4万吨沥青涂料、12万吨合成树脂乳液内外墙涂料、6万吨真石漆、1万吨质感墙面涂料、1万吨多彩仿石墙面涂料生产线。项目完成达产后，预计实现年销售收入219,573.37万元。

南通东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目：拟投资约32,451.48万元在启东建设年产5,400万平方米改性沥青防水卷材、25万吨砂浆生产线。项目完成达产后，预计实现年销售收入131,730.42万元。

吉林东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目：拟投资约17,844.72万元在长春建设年产4万吨水性涂料、25万吨砂浆生产线。项目完成达产后，预计实现年销售收入52,290.38万元。

拟投资约19,389.63万元在芜湖建设年产2万吨新型节能保温密封材料项目生产线，项目完成达产后预计实现年销售收入34,192.92万元。公司拟投资约113,671.06万元在启东建设年产13.5万吨功能薄膜项目，项目完成达产后预计实现年销售收入158,380.00万元。

拟投资约80,000.00万元在北京经济技术开发区建设东方雨虹新材料装备研发总部基地。拟投资约160,076.24万元在常德建设年产13万吨聚酯胎基布产品和年产2万吨玻纤纱聚酯胎基布产品生产线，项目完成达产后预计实现年销售收入178,121.81万元。

涂界记者统计梳理显示，东方雨虹12个生产项目累计总投资71.451亿元，设计年产2.89亿平方米防水卷材，年产94.5万吨涂料项目（年产50万吨建筑涂料、年产10万吨聚氨酯防水涂料、年产14.5万吨沥青涂料、年产20万吨水性涂料），年产125万吨砂浆，年产20万吨聚羧酸减水剂，年产2万吨新型节能保温密封材料，年产13.5万吨功能薄膜，年产15万吨胎基布。全部12个生产项目完成达产后，预计实现年销售收入170.013亿元。

华创证券研究报告披露的数据显示，2019年东方雨虹防水卷材产量为4.5亿平方米，约占全国规上企业产量的24%，2016年~2019年增长率维持在30%~55%；2019年公司防水涂料产量105万吨，近6年复合年均增长率高达40%，按全国400万吨防水涂料的规模计算，公司市占率约26%。

定增预案显示，本次募集资金将用于杭州东方雨虹建筑材料有限公司高分子防水卷材建设项目、年产2700万平方米改性沥青防水卷材、2.5万吨沥青涂料自动化生产线技术改造升级项目、年产2万吨新型节能保温密封材料项目等。通过产能扩张将增强公司在全国范围内的保供能力，进一步提升品牌知名度，有利于完善公司的区域布局，进一步提高市场占有率和市场竞争力。

广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目、保定东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目、东方雨虹海南洋浦绿色新材料综合产业园项目生产基地项目等项目有助于公司进一步巩固全国化布局优势，确保公司产品以较低的仓储价格和物流成本辐射全国，在满足客户多元化产品需求的同时达到行业领先的全国性供货要求，从而进一步提升公司的核心竞争力和品牌影响力。

年产13.5万吨功能薄膜项目和年产15万吨非织造布项目系公司向上游产业的自然延伸，在对公司原有主业实力形成有效促进的同时，打造新的盈利增长点，未来形成协同发展的局面。此外，本次募集资金中的24亿元用于补充流动资金，有助于改善公司资本结构，补充公司的日常经营活动所需现金流，从而提升公司的整体运营和盈利能力。

对于实施此次定增的目的，东方雨虹表示是为了通过产业延伸和市场战略布局，奠定未来发展空间的战略构想；解决部分地区产能限制，实施全国市场布局战略；优化资产结构，为公司未来发展提供资金支持。“在现有防水材料主业的基础上，向功能性薄膜、非织造布等上游产业自然延伸，打造新的盈利增长点，未来形成协同发展的局面。”

东方雨虹同时表示，本次发行完成后，由于本次发行后公司净资产和总股本将有所增加，而募集资金投资项目产生的经营效益需要一定的时间才能体现，因此短期内可能会导致净资产收益率、每股收益等财务指标出现一定程度的下降。但随着项目实施，公司的营业收入有望进一步增加，公司财务费用将有所降低，长期盈利能力也将提升，有利于公司业务发展与布局，实现长期可持续发展。

涂界记者注意到，对于未来防水行业的景气度，券商普遍看好。平安证券认为，公司是国内防水材料龙头，市场份额接近10%，随着其他领域企业进入防水材料行业，防水行业集中度将加速提升，公司将加大下游基建客户的开拓，未来市占率仍有较大提升空间，另一方面公司也会加快建筑涂料等其他产品的协调发展，为公司带来新的业绩增长点。

天风证券认为，近年来，受基础设施和翻修市场的影响，防水材料市场需求逐年上升，防水材料产量持续增加。我国防水材料市场庞大，头部地产商的防水材料集采需求依旧维持较高增速，叠加对防水建筑材料的环保、质量政策趋严，市场集中度加速提升趋势明显。产能扩张恰逢其时有利于公司市占率进一步提升。

东吴证券指出：防水材料产量逐年上升，下游刚性需求显著；老旧小区改造推动需求释放；地产投资保持10%的低速增长趋势，集中度提升。因此，防水材料的市场需求依然保持强劲。

光大证券则认为，随着国内防水材料、工程施工和验收等标准升级且逐步对标国际标准，预计升级带来整体防水材料产品质量和用量提升，将大幅推升防水工程造价，叠加存量市场防水修缮需求持续增长，推动防水材料行业整体扩大。

华创证券则在其研报中称，防水行业分散度较高，供给端仍存在较大改善空间，东方雨虹作为行业内的绝对龙头，短中期内预计仍将充分享受行业集中度提升的红利；长期来看，公司多品类布局以及修缮市场空间打开也有望支撑成长。（涂界）